Операционный рычаг. Операционный леверидж
Составляя бюджет, стоит разобраться, насколько прибыль компании зависима от ее выручки, как она будет меняться при росте или падении продаж. Ключевой показатель, позволяющий сделать такой прогноз, – операционный (производственный) рычаг.
Используйте пошаговые руководства:
Важное в статье:
- Операционный рычаг. Формула расчета
- Расчет производственного рычага (операционного левериджа)
- Производственный рычаг
В первую очередь, нужно определить значение операционного (производственного) рычага, во-вторую, оценить, какие факторы на него влияют и как их контролировать.
Операционный рычаг – это доля, на которую изменится прибыль компании при сокращении или увеличении выручки на 1 процент (подробнее о том, как оценить зависимость прибыли от продаж, см. Насколько критично для компании не выполнить план продаж).
Формула. Расчет производственного рычага (операционного левериджа)
| Используемые обозначения | Расшифровка | Единицы измерения | Источник данных |
| ПР | Производственный рычаг (операционный леверидж) | % | Результат расчета |
| МД | Маржинальный доход | руб. | Расчет по формуле |
| Под | Прибыль от основной деятельности | руб. | Отчет о финансовых результатах (стр. 2300) |
К примеру, значение рычага 10 процентов свидетельствует о том, что прибыль увеличивается или уменьшается на такое количество процентов при увеличении или сокращении выручки от продаж на 1 процент. Чем выше производственный рычаг, тем компания быстрее наращивает прибыль.
Производственный рычаг (леверидж) зависит от структуры затрат предприятия – соотношения переменных и постоянных расходов. Чем больше постоянных издержек в расходах компании, тем он выше.
Соответственно, у компаний с низким производственным рычагом в затратах преобладают переменные расходы (как оперативно анализировать затраты, см.
Как построить интерактивный график для анализа затрат в Excel).
Стоит заметить, что этот индикатор характеризует, с одной стороны, возможные темпы роста прибыли, с другой – темпы ее падения.
При увеличении объемов продаж компания с большим значением производственного рычага (высокой долей постоянных затрат) сможет наращивать прибыль быстрее, чем компания с низким уровнем этого показателя.
Зато в обратной ситуации при падении объемов продаж первая компания будет терять прибыль гораздо большими темпами. Чем выше производственный рычаг, тем сильнее зависимость компании от объемов реализации продукции (как определить критическую точку, см. Как определить безубыточный объем продаж).
Какой уровень производственного рычага оптимален для компании
Чтобы разобраться, к какому значению производственного рычага необходимо стремиться – высокому или низкому, предстоит сформировать прогноз будущих объемов продаж компании (как это сделать, см. Как планировать продажи при составлении бюджета).
При неблагоприятной рыночной обстановке и высоком риске падения продаж выгоден низкий производственный рычаг (иными словами, низкая доля постоянных затрат), так как при сокращении реализации необходимо решать задачу минимизации потерь прибыли. И наоборот, при благоприятной рыночной конъюнктуре, росте объемов реализации выгоден высокий рычаг (иными словами, высокая доля постоянных, низкая доля переменных затрат). Подобная структура затрат способствует максимизации прибыли.
Как оптимизировать производственный рычаг
Корректно управлять производственным рычагом компании поможет своевременная оптимизация структуры затрат, то есть соотношение переменных и постоянных расходов.
При этом необходимо детально изучить каждую статью затрат и оценить с точки зрения зависимости от объема продаж (как оценить их влияние на себестоимость, см.
Как оценить влияние прямых и косвенных затрат на изменение себестоимости выпускаемой продукции).
Например, при падении продаж можно пересмотреть принцип начисления заработной платы (варьировать переменную и постоянную части), передать отдельные технологические операции на аутсорсинг. При росте объемов продаж, напротив, возникает вопрос об организации производства отдельных комплектующих силами самого предприятия, об отказе от их приобретения на стороне.
https://youtube.com/watch?v=3vzyEFHZ0UM
При оптимизации структуры затрат нужно учитывать следующее:
- при одном и том же объеме реализации размер получаемой прибыли может колебаться за счет изменения доли переменных и постоянных затрат;
- целесообразно изменять долю переменных и постоянных затрат за счет элементов, имеющих значительный удельный вес в составе затрат.
Подготовлено по материалам ФСС «Система Финансовый директор»
Что он показывает
Итак, финансовый рычаг характеризует эффективность использования заемного капитала. Если этот показатель превышает единицу – это говорит о высоких рисках.
Вообще коэффициент финансового рычага отражает прямую зависимость: чем он больше, тем выше риск. Иными словами, если доля заемных средств в доходности компании высока, то долговая нагрузка может оказаться непосильной.
При выдаче кредита специалисты банка анализируют динамику изменения чистой прибыли за несколько кварталов или лет, а также стоимость активов (основных средств), которые можно принять в качестве залога.
В нашем примере кредит взят на увеличение активов. Это означает, что помимо Кфр, неплохо было бы рассчитать оборачиваемость активов, а также коэффициент капитализации. Подробный расчет этих показателей описан в статье «Формула Дюпона».
Может возникнуть вопрос: почему формула коэффициента финансового рычага не учитывает проценты по кредиту. Действительно, в числителе указывается только «тело» кредита без учета процентов. Но в знаменателе, где используется величина чистой прибыли, затраты на проценты уже учтены. Это делается для того, чтобы определить, как меняется доходность на акцию с использованием заемного капитала при прочих неизменных условиях.
Excel для расчета
Примером расчета финансового рычага является таблица Excel, составленная на основании данных бухгалтерской отчетности:
| Наименование показателя | 9 месяцев 2020 | 6 месяцев 2020 | 6 месяцев 2019 |
|---|---|---|---|
| ЭФР | 0,235667444 | 0,168209877 | 0,086031682 |
| Выручка | 510350 | 326640 | 257389 |
| Себестоимость товара | 386211 | 253931 | 212581 |
| Валовая прибыль | 124139 | 72709 | 44808 |
| Аренда помещения | 21460 | 14305 | 12520 |
| Заработная плата | 42575 | 28383 | 21037 |
| Налоги и отчисления | 11280 | 7521 | 6952 |
| Расходы на логистику | 3050 | 2986 | 1800 |
| Расходы на рекламу | 1600 | 1519 | 918 |
| Амортизация | 390 | 260 | 201 |
| Услуги связи | 270 | 180 | 111 |
| Канцелярские товары | 28 | 25 | 19 |
| Хозяйственные расходы | 32 | 30 | 7 |
| Итого расходы | 80685 | 55209 | 43565 |
| Прибыль от основной деятельности | 43454 | 17500 | 1243 |
| Проценты по депозиту | 215 | 143 | 88 |
| Итого операционные доходы | 215 | 143 | 88 |
| Услуги банка | 123 | 82 | 67 |
| Проценты по кредиту | 413 | 136 | |
| Итого операционные расходы | 536 | 82 | 203 |
| Премии поставщиков | 8098 | 6064 | 8140 |
| Итого внереализационные доходы | 8098 | 6064 | 8140 |
| Премии покупателям | 8300 | 8000 | 1787 |
| Итого внереализационные расходы | 8300 | 8000 | 1787 |
| Прибыль до вычета налогов | 42931 | 15625 | 7481 |
| Налог на прибыль | 8586 | 3125 | 1496 |
| Чистая прибыль | 34345 | 12500 | 5985 |
| Активы | 19300 | 16000 | 7800 |
| Собственный капитал | 64140 | 48600 | 36672 |
| Кредиты банков | 11250 | 15000 | 6000 |
| Процентная ставка | 10% | 10% | 11% |
| Roa | 178% | 78% | 77% |
| Кфр | 0,175397568 | 0,308641975 | 0,163612565 |
| Налоговый корректор (t) | 0,8 | 0,8 | 0,8 |
| DFL | 168% | 68% | 66% |
Показатели отчетности учитываются нарастающим итогом. То есть, данные за 9 месяцев 2020 – это те же данные за 6 месяцев плюс итоги за 3 квартал. Сделаем выводы.
-
Чистая прибыль значительно возросла за счет того, что выручка увеличилась на 56%, а расходы – всего на 46%. Хотя в 3 квартале компания начала выплачивать проценты по займу, прибыль выросла почти в 3 раза за счет увеличения объема продаж и сокращения расходов. Соответственно, увеличился и собственный капитал, который включает нераспределенную прибыль.
- Стоимость активов также возросла, т.к. часть кредитных средств была потрачена на покупку основных фондов.
- Рентабельность активов (Roa) и дифференциал финансового рычага (DFL) стали больше за счет того, что увеличился разрыв между стоимостью активов и чистой прибылью.
- Налоговый корректор остался без изменений, т.к. ставка по налогу на прибыль не менялась.
- А вот Кфр упал. Это произошло потому, что заемного капитала стало меньше, т.к. предприятие выплатило часть займа, а собственный капитал, напротив, стал больше.
Таким образом, финансовый рычаг достиг значения 0,24 за счет увеличения чистой прибыли. Вывод: компания может привлекать больше кредитов на приобретение активов, так как дифференциал это позволяет.
1.1. Сущность операционных рисков. Эффект операционного рычага.
Эффект операционного рычага (англ. Degree of Operating Leverage, DOL) представляет собой коэффициент, который показывает степень эффективности управления постоянными расходами и степень их влияния на операционный доход (англ. Earnings before Interest and Taxes, EBIT).
Операционный рычаг обусловлен наличием у компании постоянных затрат, вследствие чего изменение выручки вызывает непропорциональное, более сильное снижение или увеличение рентабельности собственного капитала.
Высокий уровень операционного рычага характерен для капиталоемких отраслей, которые несут значительные постоянные расходы. Особенность постоянных расходов состоит в том, что они остаются неизменными и с ростом объемов продукции их величина на единицу продукции снижается. В то же время переменные расходы возрастают в прямой зависимости от роста производствова, однако в расчете на единицу продукции представлят собой постоянную величину. Для изучения зависимости между объемов продаж компании, расходами и прибылью, проводят анализ безубыточности, которые позволяет определить, какой объем товаров и услуг нужно реализовать, чтобы возместить постоянные и переменные издержки. Это количество реализованных товаров и услуг называется точкой безубыточности, которая является критическим значением объема производства, когда компания еще не получает прибыль, но уже не несет убытков. Если продажи становятся выше этой точки, то формируется прибыль. Для расчета производственного рычага используется формула:
В свою очередь, с помощью эффекта операционного рычага можно определить, насколько изменится прибыль при изменении выручки компании. Эффект операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль, если выручка изменится на 1%. Так, если значение операционного рычага равно 2, то при росте реализации на 10% операционная прибыль увеличится на 20%.
При этом чем выше удельный вес постоянных издержек в общих операционных расходах компании, тем выше сила операционного рычага. Для конкретного объема производства операционный рычаг рассчитывается по формуле.
Если у компании высокий уровень постоянных издержек в общих расходах, то значение операционного дохода будет существенно изменяться при колебаниях выручки, а также будет наблюдаться высокая дисперсия показателей рентабельности собственного капитала в сравнении с компанией, выпускающей аналогичную продукцию, но имеющей более низкий уровень операционного рычага. Таким образом, чем выше операционный рычаг, тем более волатильна операционная прибыль компании.
Из чего состоит финансовый рычаг?
Для расчета влияния, которое оказывает финансовый рычаг, используется экономическая формула, в основе которой лежат три его составляющие:
- Налоговый корректор. Характеризует изменение эффекта финансового рычага при одновременном увеличении объема налогового бремени. Этот показатель не зависит от деятельности предприятия, поскольку налоговые ставки регулируются государством, но финансисты компании могут играть на изменении корректора налогов в том случае, если дочерние предприятия применяют разную налоговую политику в зависимости от территории или рода деятельности.
- Коэффициент финансового левериджа. Еще один параметр финансового рычага рассчитывается делением заемных средств на собственный капитал. Соответственно, именно этот коэффициент показывает, положительно ли повлияет финансовый рычаг на деятельность компании, в зависимости от того, какое получится соотношение.
- Дифференциал финансового левериджа. Последний показатель рычага можно получить, вычитая средние проценты, уплачиваемые по всем займам, из коэффициента прибыльности активов. Чем больше значение этой составляющей, тем вероятнее возможность положительного воздействия финансового рычага на организацию. Постоянно пересчитывая этот показатель, финансисты могут отслеживать момент, в который рентабельность активов начнет снижаться и вовремя вмешиваться в сложившуюся ситуацию.
Сумма всех трех составляющих покажет тот объем привлеченных со стороны средств, который необходим для получения требуемого прироста прибыли.
Рассмотрим три способа оценки воздействия влияния финансового рычага (или левериджа):
- Первый способ — самый распространенный. Здесь эффект рассчитан по следующей схеме: разница единицы и налоговой ставки в долевом выражении умножается на разницу коэффициента доходности активов в процентах и средние проценты по выплачиваемым займам. Полученная сумма умножается на отношение заемных и собственных средств. В буквенном выражении формула выглядит так:
Таким образом, возможны три варианта воздействия финансового рычага на деятельность организации:
- положительный эффект — КВРа выше, чем средняя кредитная ставка;
- нулевой эффект — рентабельность активов и ставка равны;
- отрицательный эффект, если средний процент по займам ниже, чем КВРа.
- Второй способ построен по тому же принципу, что и рычаг операционный. Влияние финансового рычага здесь описывается через темпы увеличения или снижения чистой прибыли и темпам изменения прибыли валовой. Для получения значения силы финансового рычага первый показатель делят на второй. Это значение и покажет, насколько сильно прибыль после уплаты налогов и взносов зависит от валовой прибыли.
- Еще один способ определения влияния финансового левериджа – это соотношение процентных изменений чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию из-за изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций.
Нетто-результат эксплуатации инвестиций – это один из показателей финансовых результатов деятельности компании, который используется в управлении финансами за рубежом. Говоря простыми словами, это прибыль до уплаты налоговых и других сборов и процентов или операционная прибыль.
Третий способ определяет эффект финансового рычага через определение суммы процентов, на которые вырастет или упадет чистая прибыль организации на одну непривилегированную акцию, если операционная прибыль изменится на один процент.
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) показывает, зависима ли компания от источников финансирования извне и, если зависима, то насколько. Кроме того, коэффициент помогает увидеть структуру капитала в целом, то есть и заемного, и собственного.
После расчета при нормальных условиях коэффициент располагается в диапазоне 0,5 ÷ 0,7. Что это значит:
- Кфз= 0,5. Это самый лучший результат, при котором обязательства равны активам, а финансовая устойчивость фирмы высокая.
- Кфз равен значению 0,6 ÷ 0,7. Это еще допустимый диапазон значений коэффициента финансовой зависимости.
- Кфз < 0,5. Такие значения говорят о неиспользованных возможностях фирмы из-за того, что она боится привлечь займы, повысив таким образом прибыльность своего капитала.
- Кфз > 0,7. Финансовая устойчивость фирмы слабая, поскольку она чересчур зависима от внешних займов.
Финансовый рычаг, точнее эффект от его воздействия, определяет, на какую величину вырастут проценты рентабельности собственных активов предприятия, если денежные средства будут привлечены со стороны.
Влияние финансового левериджа — это разница между суммарными активами компании и всеми займами.
ЭФЛ = (1- НП) х (Ракт – Цзс) х ЗС/СС.
Значение ЭФЛ должно находиться в диапазоне от 0,33 до 0,5.
Как применять операционный рычаг в бизнесе
Вот мы посчитали операционный рычаг, а что с ним делать дальше? Давайте разберемся на примере компании «Лондон Париж Голуби Вверх Блики Крыш», которая занимается экскурсиями по Европе.
| Выручка | 5 000 000 ₽ |
| Экскурсоводов в штате | 20 |
| Зарплата 1 экскурсовода (оклад) | 125 000 ₽ |
| Постоянные расходы | 2 500 000 ₽ |
| Переменные расходы | 0 ₽ |
| Операционная прибыль | 2 500 000 ₽ |
| Операционный рычаг | 2 |
У компании был грандиозный план: увеличить выручку в два раза в следующем месяце. ФОТ должен был остаться прежним, так как сотрудников хватало для такого количества экскурсий. Собственник просчитал свой операционный рычаг и рассчитывал, что вслед за ростом выручки в два раза увеличится и прибыль.
Но забыл про обратный эффект — пришел коронавирус, экскурсии стали не нужны.
В итоге, вместо стремительного роста по прибыли, «Лондон Париж Голуби Вверх Блики Крыш» получила ежемесячный убыток 2,5 млн. А вот если бы владелец не поставил все на зеро, и сделал бы привязку менеджеров хотя бы 25% от выручки за экскурсию + оставшаяся часть оклад, то убыток удалось бы сократить в два раза.
Если вы посчитали свой рычаг и он оказался большим, задумайтесь: не слишком ли это рискованно? Уверены ли вы, что выручка именно увеличится, а не упадет?
2.1. Краткая характеристика ООО «ВинС»
- Компания ООО «ВинС» на рынке программного
обеспечения существует с 1992 года и на сегодняшний день
представляет собой одну из лидирующих фирм в области создания
программ автоматизации составления смет.
Цель компании состоит в обеспечении предприятий,
организаций программным продуктом для составления смет, а также
предоставлением качественных услуг в сфере автоматизации процесса
составления смет, предоставление полного спектра услуг по
автоматизации управления и учета на предприятиях: помощь в выборе
программных средств, продажа программных продуктов, доставка,
установка, настройка, внедрение, послепродажное обслуживание,
консультации, обучение пользователей (пояснение технологии решения
основных задач по разработке сметной документации),
информационно-технологическое сопровождение.
Программа составления и расчета строительных смет
WinСмета сертифицирована Госстроем России на соответствие программы
требованиям нормативных документов.
Компании доверяют более 20 000 зарегистрированных
пользователей. Среди них ГУ СП Президента РФ, УЭЗ Госдумы РФ, УГПС
МВД РФ, УКС ГУВД г.Москвы, ГИКМЗ «Московский Кремль»,
Фонд Храма «Христа Спасителя», Государственный
Академический Большой Театр, МХАТ им.Чехова, Театр Оперетты, ОАО
«ЛУКОЙЛ», ОАО «Росгосстрах», Международный
Аэропорт «Домодедово», Аэропорт «Внуково» и
многие другие.
Штат компании насчитывает
12 специалистов высокой квалификации. Организационно-штатная
структура компании ООО «ВинС» представлена на рис. 4.
Рис. 4. Организационно-штатная структура
ООО «ВинС»
Организационная структура
управления ООО «ВинС» построена по традиционному принципу
и относится к линейно-функциональному типу.
Высшим органом управления ООО «ВинС»
является Общее собрание его учредителей, к исключительной компетенции
которого относятся:
— определение основных направлений деятельности
«Общества»,
— образование его исполнительных
органов,
— утверждение годовых отчетов и годовых
балансов;
— утверждение решения о распределении чистой прибыли
«Общества»;
Единоличным исполнительным органом «Общества»
является Генеральный директор.
Операционное плечо и прибыль
Изучая, насколько чувствительна операционная прибыль компании к изменению потоков доходов, степень операционного левериджа напрямую отражает структуру затрат компании, а структура затрат является важной переменной при определении прибыльности. (Для получения дополнительной информации см
« О чем свидетельствует высокая степень операционного рычага? »). Если фиксированные затраты высоки, компании будет трудно управлять краткосрочными колебаниями доходов, поскольку расходы возникают независимо от уровня продаж. Это увеличивает риск и обычно создает недостаток гибкости, который вредит чистой прибыли. Компаниям с высоким риском и высокой степенью операционного левериджа труднее получить дешевое финансирование.
Напротив, компания с относительно низкой степенью операционного левериджа претерпевает незначительные изменения при колебаниях выручки от продаж. Компании с высокой степенью операционного левериджа испытывают более значительные изменения прибыли при изменении выручки.
Более высокие постоянные затраты приводят к более высокой степени операционного левериджа; более высокая степень операционного левериджа создает дополнительную чувствительность к изменениям выручки. Более чувствительный операционный левередж считается более рискованным, поскольку он подразумевает, что текущая маржа прибыли менее надежна при переходе в будущее.
Хотя это более рискованно, это означает, что каждая продажа, совершенная после точки безубыточности, будет приносить больший вклад в прибыль. В структуре затрат с высокой степенью операционного рычага меньше переменных затрат, и переменные затраты всегда сокращают добавленную производительность – хотя они также сокращают потери от недостатка продаж.
Список литературы
- Бланк, И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Т.2. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008. – 448 с.
- Гурфова, С.А. Финансовая среда предпринимательства и риск финансовой несостоятельности организаций // NovaInfo.Ru. — 2015. — Т. 1.- № 39. — С. 179-183.
- Козловский, В.А. Производственный и операционный менеджмент / В.А. Козловский, Т.В. Маркина, В.М. Макаров. – СПб.: Специальная литературара, 1998. – 336 с.
- Лебедев, В. Г. Управление затратами на предприятии / В. Г. Лебедев, Т. Г. Дроздова, В. П. Кустарев. – СПб.: Питер, 2012. – 592 с.
2.5. Прогноз деятельности с учетом эффекта операционного рычага
При прогнозировании деятельности Общества и выявления причин высоких левериджей была выполнена следующая последовательность действий:
- Определена средняя доля расходов в выручке постатейно за 2015-2017 г. Результаты расчета приведены в таблице ниже:
Определение доли операционных расходов в выручке в ретроспективном периоде, %
Таким образом, наибольшую долю в выручке в ретроспективном периоде составляет себестоимость (70,3%), большая часть которой формируется затратами на комбикорма (доля в выручке — 56,8%, доля в операционных расходах – 66%).
- Осуществление прогноза выручки исходя из изменения объемов продукции в натуральном выражении (свинина в живом весе, в тушах и полутушах, сопутствующая продукция мясопереработки). При прогнозировании выручки предполагается сохранение цен на среднем уровне за последние 3 года. Для демонстрации наглядности расчетов, прирост выручки в натуральном выражении осуществлялся следующим образом:
- Свинина в живом весе: прирост на 500 тонн;
- Свинина в тушах и полутушах: прирост на 500 тонн;
- Сопутствующая продукция мясопереработки: прирост на 50 тонн;
- Прочая реализация была принята на среднем уровне за ретроспективный период.
Поскольку в составе переменных расходов в ретроспективном около 90 % приходится на расходы, связанные с приобретением комбикормов, данная гипотеза прежде всего должна продемонстрировать изменение операционного рычага при отсутствии фактора изменения цены на приобретаемые комбикорма.
Прогноз выручки с учетом изменения объемов производства в натуральном выражении представлен в таблице ниже:
Прогноз выручки Общества в зависимости от изменения объемов реализации в натуральном выражении, тыс. руб.
- Осуществление прогноза расходов. Постоянные расходы принимаются неизменными. Переменные расходы прогнозируются исходя из их средней доли в выручке за 2015-2017 гг. Расчет операционных расходов приведен в таблицах ниже:
Прогноз операционных расходов
- Перенос результатов в управленческий отчет о финансовых результатах. Поскольку у производителей сельхозпродукции налог на прибыль действует только в отношении прочей деятельности, его величина была рассчитана на основе эффективной ставки (средняя доля налога на прибыль в прибыли до налогообложения в ретроспективном периоде). Изменение ОНА и прочие были обнулены. Проценты к получению, проценты к уплате, прочие доходы и расходы были приняты на среднем уровне за 2015-2017 г. Прогнозный управленческий отчет о финансовых результатах представлен ниже:
Прогнозный управленческий отчет о финансовых результатах
В результате выявлено, что первоначально доля постоянных расходов в общей структуре невелика. Высокий операционный рычаг в ретроспективном периоде можно объяснить снижением цены реализации всех видов продукции и увеличением цен на комбикорма (переменные расходы). Поскольку при построении прогноза предполагается фиксация цен реализации продукции, постоянных расходов, а переменные расходы прогнозируются по доле в выручке фактор влияния цен нивелируется, в связи с чем наблюдается снижение операционного рычага и увеличение финансового результата.
Таким образом, можно сделать общий вывод о том, что в данном случае снижение операционного рычага и, как следствие увеличение финансового результата невозможно за счет перевода части постоянных расходов в переменные, поскольку первоначально их доля в операционных расходах несущественна. Более существенное влияние на операционный рычаг оказывают цены реализации продукции, которые в ретроспективном периоде снижались, а также цены приобретения комбикормов и ветеринарных препаратов, которые увеличивались в ретроспективном периоде. В этой связи, одним из способов снижения операционного рычага является поиск более выгодных условий поставок.
Натуральный операционный рычаг
Этот рычаг показывает как изменяется прибыль в зависимости от объемов выпуска продукции и характеризует производственный риск.
Натуральный операционный рычаг = Маржинальный доход : Прибыль
Маржинальный доход = Выручка — Переменные затраты
Переменные затраты — это затраты, которые меняются в зависимости от объема выпуска продукции: чем больше рубашек производят, тем больше нужно ткани и тем выше зарплата швей. Существуют также постоянные затраты, на их размер объем выпуска не влияет. Независимо от того, какой объем производства, сумма аренды помещения не меняется. Проще рассчитать натуральный операционный рычаг компаниям, которые применяют учет затрат методом директ-костинг.
Если вычесть из выручки общую сумму постоянных и переменных затрат, получится прибыль. Эта сумма, которую компания заработала. В примере она равна 50 000 рублей. Как же увеличится прибыль при увеличении объема выпуска на 20%? Для расчета нам понадобятся более детальные данные по расходам компании:
Натуральный операционный рычаг = 150 000 : 50 000 = 3
Изменение прибыли = 3 х 20% = 60%
Возможная прибыль = 50 000 + 50 000 х 60% = 80 000 (руб.)
Это на 150 000 меньше, чем при увеличении цены на 20%, так как вместе с объемом выпуска вырастут и переменные затраты. Это можно увидеть и в сравнении формул:
Ценовой операционный рычаг = Выручка : Прибыль
Натуральный операционный рычаг = Маржинальный доход : Прибыль
Маржинальный доход меньше выручки, так как не включает переменных затрат, следовательно, натуральный операционный рычаг меньше. Ценовой операционный рычаг оказывает большее влияние на прибыль.
Виктор Миронов, управляющий директор Консультационной группы «ТИМ»:
Влияние точки безубыточности на натуральный операционный рычаг
В таблице также можно увидеть, что увеличение объема продаж привело к уменьшению операционного рычага. С новыми данными он стал равен 2,3. С чем это связано?
Чем ближе объем выпуска к точке безубыточности, тем больше операционный рычаг. Точка безубыточности — объем продаж, при котором прибыль равна нулю. В ней он будет стремиться к бесконечности. Положение компании неустойчиво, а риск очень велик.
Максимальное значение рычага достигается в положении чуть выше точки безубыточности. В этом состоянии даже небольшое увеличение объема продаж приведет к значительному росту прибыли, а уменьшение — к убыткам. Точка безубыточности для производства рубашек из примера равна 666,67, но так как продать долю рубашки нельзя, она округляется до целого значения.
Расчет натурального операционного рычага для объема выпуска 667 штук, который немного больше точки безубыточности, показывает, что рычаг составляет 2 001. Дальнейшее повышение объема выпуска ведет к уменьшению операционного рычага. Это можно увидеть на графике.
Виктор Миронов, управляющий директор Консультационной группы «ТИМ»:
Влияние изменения структуры затрат
Так как в расчете натурального операционного рычага присутствует маржинальный доход, повлиять на его значение может изменение структуры затрат. Перенос затрат из переменных в постоянные увеличит маржинальный доход и значение операционного рычага. Это связано с изменением точки безубыточности.
Чем больше постоянных затрат в себестоимости, тем больше рычаг и производственный риск
Поэтому важно искать пути ее снижения: переводить сотрудников на сдельную оплату труда, брать оборудование в лизинг, чтобы уменьшить амортизационные отчисления
Если швейное производство из примера переведет швей на оклад, зарплата перейдет в постоянные расходы, это увеличит операционный рычаг с 3 до 8. Производственный риск в этом случае возрастает.
Запас финансовой прочности
Натуральный операционный рычаг используется при расчете запаса финансовой прочности. Этот показатель отражает разницу между текущим состоянием компании и точкой безубыточности. Он показывает, на сколько может уменьшиться выручка, чтобы прибыль стала нулевой.
Запас финансовой прочности = 1 : Операционный рычаг
Используем показатели натурального операционного рычага, полученные в результате расчета разных сценариев для производства рубашек:
Как можно увидеть из таблицы, запас финансовой прочности растет при позитивном сценарии развития — росте объема выпуска. Значение финансовой прочности становится критически низким, если объем выпуска близок к точке безубыточности.
