Мировой рынок золота. международная торговля золотой валютой

От каких факторов зависит цена золота на мировом рынке

В начале 2019 года один грамм золота на мировом рынке стоил около 42 долларов США. До 70-х годов прошлого века стоимость грамма составляла около $1,2. Однако, после отмены привязки американского доллара к золотому стандарту этот актив стал быстро дорожать, достигнув в 1980 году рекордной стоимости 20-го столетия – $2,8 за один грамм. Согласно сложившимся традициям, стоимость одной тройской унции золота (31,1034768 грамм) дважды в день фиксируется на Лондонской бирже драгметаллов. От этой цифры отталкиваются биржевые котировки и все участники золотого рынка.

Комплексный анализ мирового рынка золота на большом промежутке времени (100 лет) демонстрирует неизбежный рост этого актива, сопряжённый с краткосрочными, но достаточно ощутимыми падениями. Поэтому инвестиции в главный драгоценный металл зачастую рассматриваются только как долгосрочные сверхнадёжные вложения. Такой выносливый актив однозначно защищает инвестора от стабильно растущей инфляции, неизбежно влияющей на покупательскую способность всех денежных валют.

Стоит особо отметить, что факторы влияния на стоимость тройской золотой унции также носят глобальный характер. Ключевые особенности мирового рынка золота заключаются в слабой реакции на значительные события в мире высоких технологий, которые, например, способны сильно изменить курс акций Apple или поставить под вопрос размер дивидендов ценных бумаг Amazon.

Эксперты называют следующие факторы, способные существенно изменить стоимость главной валюты нашей цивилизации:

глобальный экономический кризис, задевающий все развитые страны;
появление принципиально новой валюты, привязанной к золотому стандарту;
масштабные войны, политические коллапсы и природные катаклизмы, способные обесценить национальные денежные единицы крупных государств;
новые разведанные большие месторождения, например, в Мировом океане

Очевидно, что перечисленные события не происходят каждый день. Однако стоимость тройской унции за 100 лет всё-таки повысилась с $20 до $1400 к началу 2019 года. Такой значительный прогресс, как уже упоминалось выше, был достигнут за счёт отказа США от золотого стандарта в 1971 году. С этого момента началась стремительная инфляция доллара со значительной потерей покупательской способности, приведшая к впечатляющему на первый взгляд росту «жёлтого металла».

В 21 веке был достигнут мировой рекорд — $1920 за тройскую унцию. Однако даже этот внушительный курс с учётом общей инфляции американской валюты, если перевести в цены начала 20 века, превратится примерно в $45-50 за тройскую унцию. Но и такие цифры доказывают, что цена увеличилась примерно в 2,5 раза с учётом максимальных инфляционных показателей.

Крупнейшие мировые рынки золота

Лондонский рынок золота

Лондонский рынок золота в своем нынешнем виде существует с 1919 года. Как и практически 100 лет назад, его ядро составляют золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers):

M.Rotshild and Sons;
Samuel Montague;
Republic Mays London;
Standart Chartered Bank;
Mocatta Group;
Deutsche Sharps Picksley.

С 1919 и по сей день на Лондонском рынке два раза в день происходит фиксинг цен на золото. Эти цены являются основой для расчета реальной стоимости и используются в справочных базах при проведении расчетов, сравнений, а также при формировании долгосрочных контрактов.

В качестве объекта торговли на Лондонском рынке золота используется good-delivery-bars – стандартизированный слиток золота, имеющий:

серийный номер;
отметку пробы;
клеймо изготовителя.

До октября 1979 года этот рынок был предназначен для нерезидентов – из-за Акта валютного контроля резидентам Великобритании было запрещено покупать металл на Лондонском золотом рынке, а для дилеров существовала специальная лицензия, выдаваемая Банком Англии. Это дало толчок для развития рынков золота в США и Швейцарии, использующих в торговле производные финансовые инструменты.

Американский рынок золота

После отмены в 70-х годах Акта золотого запрета граждане США получили возможность приобретать слитки золота в частное владение. Кроме того, правила оборота металла были несколько смягчены, что привело к быстрому развитию биржевой торговли золотом в США, крупнейшими центрами которой стали Нью-йоркская товарная биржа (Commodity Exchange, COMEX) и Международный валютный рынок (International Money Market, IMM) Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange, CME). Более 90% фьючерсных контрактов на золото заключается именно на этих биржах.

В Нью-Йорке кроме торговли золотыми фьючерсами возможна и торговля золотыми слитками для нужд коммерческих и производственных потребителей.

На какие валюты влияет курс золота?

Цена на золото может оказывать влияние практически на все валютные курсы. Изменение спроса и цены на золото, в первую очередь, отражается на долларе США, так как в нем в чаще всего оценивается стоимость золота. Также динамика золота сказывается на валютах стран, которые занимаются золотодобычей в значимых для экономики страны масштабах.

Доллар США

Поскольку доллар США сейчас является основной резервной мировой валютой, в нем принято оценивать стоимость золота. Золото и доллар имеют обратную зависимость: доллар падает – золото растет, доллар растет – золото снижается. Золото часто рассматривается как инструмент для защиты от инфляции. По мере того как растет инфляция, растет и цена на золото. Рост мирового спроса на золото может привести к снижению курса доллара США.

Валюты золотодобывающих стран

На валюты золотодобывающих стран изменение цен на золото оказывает большее влияние, чем на другие валюты. Страны, которые экспортируют золото и имеют серьезные золотые резервы, получают поддержку своей валюты при повышении цен на золото. И наоборот – при снижении спроса на драгоценный металл их валюта будет испытывать на себе определенное давление.

Наиболее сильное влияние цены на золото оказывают на валюты тех стран, в экономике которых золотодобыча играет существенную роль. Если же золотодобывающий сектор не имеет значительного влияния на экономику страны в целом, то валюта этой страны в меньшей степени будет реагировать на изменение цен на золото.

К крупнейшим золотодобывающим странам по итогам 2019 года относятся:

Китай – 426 тонн золота. Национальная валюта – юань (CNH).
Австралия – 295 тонн золота. Национальная валюта – австралийский доллар (AUD).
Россия – 270 тонн золота. Национальная валюта – рубль (RUB).
США – 230 тонн золота. Национальная валюта – доллар США (USD).
Канада – 175 тонн золота. Национальная валюта – канадский доллар (CAD).

Из этих стран наиболее заметно изменение котировок на золото будет влиять на курс австралийского доллара (AUD). Австралия является одним из лидеров и по добыче, и по разведанным запасам золота. При этом золотодобывающая промышленность – это одна из ключевых отраслей экономики Австралии.

Промышленные драгметаллы

Палладий закупает автопром и делает из этого металла устройства, очищающие выхлопные газы. Общественность становится все более требовательной к «экологичности» автомобилей, поэтому автопроизводители увеличивают количество этого металла в машинах — значит, спрос на палладий будет расти. До 2024 года аналитики прогнозируют дефицит на рынке палладия.

Платина также, как и палладий, применяется в автопромышленности. В других отраслях платина применяется на некоторых этапах нефтепереработки, в производстве азотных удобрений. В отличие от палладия, платина является полноценным драгоценным металлом и применяется в ювелирных изделиях.

Серебро. Как промышленный материал серебро используют в электронике, химии, медицине, военной промышленности. Также из него делают ювелирные изделия.

Почему нельзя так же с российским серебром?

Потому что это менее ценный металл, чем золото, на мировом рынке его и так много. А кроме Европы, его направить больше и некуда.

С другой стороны, у серебра в целом неплохие перспективы: оно используется не только в ювелирных украшениях, но также и в промышленности. И его роль в концепции «зеленой экономики» лишь растет. Серебро требуется, например, для производства электромобилей, экологически чистых катализаторов, солнечных батарей, электросетей, сетей 5G, индукционных зарядных устройств.

Однако в условиях надвигающейся рецессии, непрекращающейся пандемии в Китае, а также краха «зеленой» концепции из-за энергетического кризиса ожидать роста цен на этот металл в ближайшее время не стоит.

Фьючерсный рынок США (COMEX).

Несмотря на ведущую роль Лондона на физическом рынке, биржа деривативов COMEX, управляемая CME Group, становится все более важной площадкой для определения цен. Торговая деятельность на COMEX в основном сосредоточена на контракте «активного месяца» (ближайшей даты), который выступает в качестве прокси для спотовой цены

Лишь небольшое количество контрактов физически рассчитывается на поставку слитков в хранилища COMEX, но рынок, тем не менее, тесно связан с физическими рынками через очень активный рынок обмена на физический (EFP).

Примечательно, что постоянно увеличивающаяся доля объема COMEX совершается в часы работы азиатских рынков, что свидетельствует об успехе биржи в использовании роста азиатского рынка.

Что такое статус Good Delivery?

Это набор требований Лондонской ассоциации LBMA к качеству слитков из золота, серебра и платиноидов. Поставщики, обладающие статусом Good Delivery, не требуют никаких дополнительных проверок. Если статус отсутствует, то с таким поставщиком мало кто хочет иметь дело: ему придется либо продавать свои слитки с большим дисконтом, либо искать способы переаффинажа (сертификации) на заводах, которые таким статусом обладают. Это дополнительные затраты.

Похоже, этим и занималась Швейцария весной, когда была замечена за ввозом золота из России: скорее всего, она как раз проводила переаффинаж российского золота. Об этом сообщил Bloomberg.

Ключевые проблемы мирового рынка золота

Увеличивающийся масштаб контрабанды и незаконной добычи золота в развивающихся странах.
Снижение объёмов законной золотодобычи с усложнением процедуры получения лицензий.
Общее падение спроса частных инвесторов на золотые слитки и монеты, предлагаемые банками.
Низкая активность на ювелирных рынках из-за снижения платежеспособности населения в целом.
Крупные государственные долги у многих стран, требующие радикального снижения расходов резервных фондов, уменьшающего свободный оборот физических слитков.

Перспектива новой продолжительной стабильности золотого курса также охлаждает инвесторов, привыкших много и быстро зарабатывать на коротких позициях. Так что золото снова превращается в уютное долгосрочное вложение, которое никогда не утратит своей ценности.

В каком состоянии финансы Polymetal?

Продажи серебра в структуре выручки Группы в 2021 году составили 14,5%. На долю золота пришлось 84,8%, меди — 0,7%.

Доля продаж внутри России — 44%, в Казахстане — 35%, в Восточной Азии — 17%, в Европе — 4%. Но не стоит обольщаться этими цифрами. Вероятно, компания продавала слитки российским банкам, которые до начала украинского конфликта являлись крупнейшими трейдерами на рынке драгметаллов. Поэтому можно предположить, что 44% продаж «внутри России» — это продажи в ту же Великобританию и Швейцарию.

Сильная сторона компании — ее казахстанский сегмент бизнеса, который приносит ей 39% всей прибыли.

К дополнительным рискам компании можно отнести ее валютный долг — 91%. А поскольку рынок драгметаллов традиционно торгуется в долларах, то почти у всех российских золотодобытчиков велика доля валютных заимствований.

Мировой рынок золота в цифрах

Золото продолжает оставаться не просто одним из самых универсальных активов, но и одним из самых ценных. Ценность любого актива исчисляется его редкостью, а ликвидность актива — его покупательной способностью. Золото совмещает в себе оба эти параметра: являясь ценным металлом с ограниченной добычей, металл также считается резервным платежным средством, поскольку может быть обменен на любую валюту мира. Золото используется в бытовой электронике, стоматологии, ювелирной отрасли, производстве монет. ETF-фонды вкладывают деньги не только напрямую во фьючерсы на золото, а и в ценные бумаги компаний, работающих с металлом или его добывающим. Общий спрос на драгоценный металл составляет около 1000 тонн, его стоимость — 42,6 млрд дол. США.

Общий инвестиционный спрос на золото почти в три раза меньше — 14,4 млрд дол. США:

О золотовалютных резервах мы уже писали, ситуация кардинально не изменилась:

Интересно сравнить этот рейтинг с рейтингом стран, которые являются самыми большими потребителями драгоценного металла. Отчасти они пересекаются за исключением Таиланда. Кстати, это может говорить о том, что Таиланд перерабатывает золото на экспорт, а для других стран-лидеров это подстраховка резервов:

А вот котировки золота за последние 5 лет не очень оптимистичны, хотя, если посмотреть динамику за последний год, то картина выглядит не так уж и плохо.

И еще несколько фактов о мировом рынке золота:

с декабря 2015 года по сентябрь 2016 золото поднялось на 39,5% в Великобритании, на 26% — в Китае, на 18,4% в ЕС. Это официальная статистика, которую можно трактовать несколько иначе: падение британского фунта оказалось куда большим, чем падение евровалюты относительно золотых котировок. Правда, в ноябре эта тенденция изменилась — золото подешевело более чем на 10%. Это еще один пример, как можно умело манипулировать цифрами;
инвестиционный спрос за первые 6 месяцев 2016 года составил 1063,9 тонн, на 16% больше прошлого максимума в 2009-м году;
основной поток инвестиций в золото идет из США и ЕС;
спрос на золото в Индии падает. Правительство взялось за ручное регулирование экономики и спрос внутри страны упал. Большая часть золота, поступающая в страну, идет на переработку;
за 3-й квартал 2016-го года переработка золота составила 341 тонну, что на 30% больше аналогичного периода 2015 года;
спрос на ювелирные изделия за 6 месяцев 2016-го года составил 36,3 млрд долл. США — минимальное значение за 6 лет.

Резюме. На сегодняшний день мировой рынок золота находится в спаде. Тенденция увеличения инвестиционного капитала в сравнении с прошлыми годами относительно объемов золота для промышленной переработки наталкивает на мысль, что котировки могут и дальше идти вниз. Реальную цену золоту задает его спрос, то есть мировое потребление. Инвестиционный капитал можно отнести к спекулятивным — так как статистика показывает, что его объемы в 2016-м году (богатом на фундаментальные события) выросли, следовательно, в первой половине 2017 года (относительно спокойное для рынков время) инвесторы будут с золота выходить.

Каковы перспективы рынка золота и серебра?

Золото сейчас находится на максимумах: защитный актив. Однако намечается тенденция к коррекции. Ведь обычно, когда ФРС и ЕЦБ смягчают денежно-кредитную политику, то это приводит к большей инфляции. В такой ситуации золото обычно растет. Ну а повышение ставок давит на стоимость золота.

Серебро обычно повторяет динамику своего «старшего брата». В итоге ограничения на российские драгметаллы могут быть на руку западным игрокам данного рынка. В условиях, когда стоимость их товаров из этих металлов, по сути, должна идти на спад, ограничение существенного притока товара из России будет поддерживать цену.

Таким образом, вероятно, мировые цены на золото в этом году будут держаться на достигнутых уровнях.

Китайский рынок (SGE & SHFE).

Крупнейшая чисто физическая спотовая биржа в мире – Шанхайская золотая биржа. Основанная в 2002 году под строгим контролем народного банка Китая, SGE быстро завоевала популярность, что отразило растущее значение Китая на рынке золота. В 2016 году SGE представила ориентир цен на золото в Шанхае, чтобы укрепить роль Китая в установлении цен, помочь интернационализации юаня и расширить международное участие на китайском рынке.

Следует отметить, что спотовые и отсроченные контракты SGE дополняются очень активной торговлей фьючерсами на Шанхайском фьючерсном рынке (SHFE), хотя эти две биржи не связаны напрямую.

Курс

Всемирным ориентиром стоимости наличного жёлтого металла традиционно считают так называемый Лондонский фиксинг. Итоги торгов, проводящихся в столице Великобритании, публикуются дважды в день. Участниками сделок являются крупные дилеры. График золота на спотовом рынке Нью-Йорка часто отличается от Лондонского фиксинга. Организации американских и британских торгов одинаково не хватает прозрачности. Данные факты говорят о том, что в мире отсутствует достоверная информация о курсе золота на спотовом рынке. Небольшое количество крупных оптовых дилеров вполне способно объединять свои усилия с целью ценовых манипуляций.

Фьючерсные сделки с драгоценными металлами не могут служить ориентиром стоимости, поскольку в большинстве случаев не завершаются поставкой физического товара. Напрашивается вывод о незаинтересованности мировой финансовой элиты в создании прозрачного рынка наличного золота.

Особенности торговли золотом

Среди трейдеров золото наиболее популярно. Основные его достоинства — рост стоимости в кризисные времена и постоянная, независимая от состояния мировой экономики востребованность. Инвестиции в этот драгметалл, рассчитанные на долгосрочную перспективу, не только способствуют сохранению денежных накоплений в кризис, но и способны принести ощутимую выгоду.

Вложения в золото могут выглядеть, как покупка непосредственно драгметалла, или как инвестиции в золотодобычу и переработку. В биржевом секторе активно оперируют ценными бумагами таких компаний. Более скорый способ извлечения дохода — операции с золотыми фьючерсами и иными, связанными с драгметаллами инвестиционными инструментами. Однако чем меньше срок получения прибыли, тем больше риски.

Преимущество и недостаток золота, как инвестиционного инструмента, его повышенная волатильность. Огромный спрос приводит к значительным колебаниям цен на коротких временных отрезках, из-за которых выгодной остаётся только долгосрочная перспектива.

Какие драгоценные металлы представлены на Лондонской бирже LME

Для торговли драгоценными металлами нет отдельной биржи. Эти товары представлены на Лондонской бирже металлов LME, Нью-Йоркской NYMEX, Чикагских CBT и СМЕ, Токийской ТСЕ.

Но одной из самых важных является биржа в Лондоне. Все дело в том, что дважды в сутки на этой площадке устанавливается золотой фиксинг, который определяет цену золота и является важнейшим ориентиром для всех остальных бирж драгметаллов. Кроме того, с 1987 года на ЛМЕ производится фиксинг цен и на серебро.

На LME проводятся торги фьючерсами на следующие драгметаллы: золото, платину, палладий, серебро. Цена определяется за тройскую унцию, что в переводе на метрическую систему составляет 31,1034768 грамма.

Рынок драгоценных металлов в России

Российская Федерация – одна из немногих стран, которая обладает мощной сырьевой базой различных драгоценных металлов. Её основными преимуществами в данном секторе являются:

Серьёзная оснащённость промышленности.
Адаптация и своевременная модернизация производства.
Наличие современной ювелирной промышленности.

Перечисленные преимущества способствуют полному развитию золотодобывающей отрасли в России, что отражается в статистических данных, которые, в свою очередь, свидетельствуют о наличии постоянных разработок и проведении работ по добыче драгоценных металлов в России.

Однако сегодняшняя ситуация на российском рынке позволяет нам говорить о том, что всё же рынок драгметаллов в России имеет значительно больший потенциал. Несомненно, на сегодняшний день приходится говорить о том, что отечественному рынку драгметаллов необходимы экстренные меры, которые будут способствовать наращиванию золотого запаса России, что, в дальнейшем, будет способствовать полноценному развитию и сферы добычи драгоценных металлов.

Золотовалютный стандарт

Золотовалютный стандарт – это денежная система, возникшая в результате широкого использования золота в качестве универсальной валюты. Золотовалютный стандарт гарантирует, что выпущенные деньги могут по первому требованию обмениваться на соответствующее количество золота. При расчётах между государствами, использующими золотовалютный стандарт, устанавливают фиксированный курс обмена на основе соотношения этих валют к золоту.

Золотовалютный стандарт, действовавший после Второй мировой войны, был установлен на конференции в Бреттон-Вудсе. В соответствии с международными соглашениями США брали на себя обязательство обеспечивать золотое содержание доллара по курсу 35 долларов за тройскую унцию. Право обмена долларов на золото получали только государства в лице Центральных банков. В то время доллар был реально обеспечен золотом и стал основной мировой резервной валютой.

Эпоха золотовалютного стандарта закончилась в 1971 году, когда США отказались от свободного обмена долларов на золото. Основная причина краха Бреттон-Вудской системы – слишком большое количество долларов, выпущенных США, которые уже не могли быть реально обеспечены золотом. С тех пор долларов в мировой экономике становится все больше, курсы валют определяет рынок, а цена золота неуклонно растет, обновляя исторические максимумы.

В этом году золото установило очередной исторический рекорд, поднявшись выше отметки в 2000$ за тройскую унцию. Скорее всего, рост золота продолжится, так как США все еще активно печатают доллары и вливают их в мировую экономику.

Краткая история становления

Долгое время золото и серебро (платину и палладий не добывали до XX века) были мерилом ценности товара — деньги чеканились из них еще в доисторические времена. Когда люди оценили удобство применения золота как эталонной валюты, случился настоящий технологический прорыв: развилась горнодобывающая, металлургическая промышленность.

Со временем драгметаллы были выведены из непосредственного участия в торговле в качестве денег (такие монеты были слишком дороги, трудны в транспортировке, тяжелы и склонны к деформации). На их место пришли бумажные деньги — по сути, золотые сертификаты, подлежащие обмену на определенное количество золота.

Драгоценные металлы долго оставались самой стабильной валютой, на которую люди особенно рассчитывали во времена войн и кризисов. В XIX веке многие страны официально ввели золотой стандарт.

Мировой рынок драгметаллов претерпел существенные изменения за последний век, прежде чем принял современную форму. На это повлияла отмена золотого стандарта (отказ от свободного обмена денег на определенную золотую единицу). В 1971 году в США было окончательно отменено золотое обеспечение доллара, и золото демонетизировалось — перестало выполнять функцию денег.

В среде экономистов существует точка зрения, что демонетизация еще не завершена и золото продолжает служить всемирным «резервным денежным фондом». Однако сейчас драгметаллы продаются и покупаются в товарной форме за национальную валюту.

Сторонники частичной демонетизации правы в том, что золото используется как резервный актив, но можно уверенно сказать, что большую часть денежных функций оно утратило.

Где добывается золото

Все золото, которое продается и покупается на упомянутых выше торговых площадках, поступает с действующих месторождений, наличием которых могут похвастаться более пятидесяти государств мира. Отдельного упоминания заслуживает тот факт, что на международном рынке золота могут продавать фьючерсы на описываемый драгоценный металл из месторождений, разработка которых только началась или должна начаться в ближайшем будущем.

Как упоминалась выше, рассматриваемый драгоценный металл добывается более чем в пятидесяти государствах мира. Согласно доступным статистическим данным, в пятерку лидеров среди государств, добывающих золото, входят такие страны, как Китай, Австралия, Россия, США и Канада.

Статистические данные свидетельствуют о том, что ежегодно в мире добывается около трех тысяч тонн рассматриваемого драгоценного металла. Так как мировые запасы золота составляют около 54 тысяч тонн, то при текущих темпах добычи они могут быть полностью истощены в течение всего лишь 17 лет.

Отдельного упоминания заслуживает тот факт, что запасы в размере 54 тысяч тонн представляют собой предположительный объем не добытого золота, а реально разведанные и подтвержденные запасы составляют всего 15 тысяч тонн. Далее мы подробно рассмотрим самые крупные мировые центры, в которых происходит основная торговля описываемым драгоценным металлом.

Лондонский внебиржевой рынок золота.

Лондонский внебиржевой рынок исторически был центром торговли золотом и сегодня, по оценкам, составляет примерно 70% от общемирового объема торгов. Лондонский рынок привлекает участников со всего мира и дважды в день устанавливает глобальный ориентир для золота – цену на золото LBMA.

Уникальный рынок в Лондоне предлагает слитки «Good Delivery» на 400 унций, которые хранятся в хранилищах членов London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL) и Банка Англии. Уникальная инфраструктура хранилищ Лондона со строго соблюдаемой цепочкой хранения, а также значительные запасы золота, находящиеся в ней, способствуют тому, что Лондон часто называют «терминальным рынком». Лондонский рынок также имеет преимущество в часовом поясе, соединяя часы торговли в Азии и США, и извлекает выгоду из своего статуса ведущего глобального центра финансовых услуг.

Несмотря на превосходство лондонского рынка, он теряет относительную долю в мировых объемах торговли. В 2015 году банки, работающие на рынке, перестали предоставлять форвардные предлагаемые ставки (ставки GOFO), которые использовались для построения форвардной кривой рынка, что является одним из нескольких симптомов рынка, который становится все более фрагментированным.

Заключение

Золото продолжает оказывать влияние на котировки мировых валют даже несмотря на отказ от золотовалютного стандарта. Драгоценный металл активно используется в качестве защитного актива и альтернативы бумажным деньгам во время кризисов. Валюты тех стран, в которых золотодобыча играет существенную роль в экономике, в большей степени зависят от динамики цен на золото.

Материал подготовил

Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.